中国在东南亚的投资（2005-2019）

东南亚与中国日益增长的经济联系，伴随着对等的政治机遇和战略关切。最近的讨论集中在基础设施项目，尤其是与“一带一路”倡议相关的项目上。然而，要衡量这些项目的意义和影响，必须结合中国在东南亚投资的大背景来理解。

我们的“支持东南亚基于规则的秩序”（Supporting the rules-based order in Southeast Asia (SEARBO)）项目的政策简报，概述了我们对2005年至2019年中国在东南亚各经济体的大规模投资的区域和产业数据的整理分析结果。我们理清了这一地区的发展趋势，分析了中国投资在东南亚的分布并评估了其关键的政治和战略意义。

区域发展趋势

从2005年至2019年，中国对东南亚的投资增长了20倍。中国对东南亚的投资在全球金融危机后迅速扩大，因为当时该地区外国直接投资（foreign direct investment (FDI)）的其他来源暂时下降，又恰逢北京鼓励国内企业进行国际投资的“走出去”战略。尤其是2013年至2017年间，“一带一路”倡议进一步促成了中国企业的多笔巨额（不低于10亿美元）对外投资。此外，中国在东南亚所有关键行业和所有国家的投资都是多元化的。

但即便如此，对整个东南亚来说中国还不是一个占主导地位的投资者。2005年至2018年，中国仅两次进入东南亚外国投资者（非东盟国家）的前三名榜单（2012年和2018年，均排名第三）。而在这两次中，中国在该地区年度外国直接投资总额中所占份额又仅为第二大投资国日本的一半。总的来说，在2005年至2018年间，欧盟、日本和美国仍然是东南亚国外投资的三个最大来源。

中国在东南亚投资的分布

印度尼西亚、马来西亚、新加坡：东南亚这三个主要的海洋经济体是中国投资的三个最大的目的地，合计占中国在该地区投资总额的57%。

印度尼西亚是中国在东南亚的最大投资目的地，2015年较之前增长了3倍多，达到85亿美元。其中基础设施行业（包括24亿美元的雅加达-万隆高铁）吸引了中国在印尼总投资的五分之一还多，但能源行业仍占中国投资的大部分（约55%）。

马来西亚是东南亚的第二大对华受资国，但中国的投资主要集中于几个重点，比如2015年以59.6亿美元收购一个马来西亚发展有限公司（1Malaysia Development Berhad）的所有能源资产，以及2016年对东海岸衔接铁道（East Coast Rail Link）和皇京港（Melaka Gateway Port）的86亿美元投资。

新加坡是该地区第三大对华受资国。中国对该国能源、电子商务和物流战略服务提供商的几项大宗收购反映了这个城市国家的经济状况。

老挝和越南：这两个中南半岛上的邻国各自吸引了约11%的中国投资，合计占中国在东南亚投资总额的五分之一多一点。

中国在老、越两国的投资集中在能源领域，主要是老挝的水电和越南的煤炭。2016年至2018年，老挝还从中国获得了大量基础设施投资，用于建设中老昆（明）万（象）铁路（China/Kunming-Laos/Vientiane Railway）。值得注意的是，在越南和老挝，中国的大型项目（投资超10亿美元）所占比例均高于东南亚地区平均水平。

2013年至2017年，中国对老挝的投资大幅增加，这在一定程度上与“一带一路”倡议相呼应，但中国对越南的投资自2010年以来一直在下降，原因是两国在南中国海的领土主张存在冲突。

柬埔寨、菲律宾、泰国、缅甸和文莱：上述各国都只吸引了不超过6%的中国投资，合计占中国在东南亚投资总额的21%。

柬埔寨和缅甸因中国投资对其经济的高度重要性而脱颖而出，尽管相对于前面两组国家而言，这两国涉及的总额较小。2005年至2018年，柬埔寨基本上将中国列为其在东盟之外的最大外国直接投资来源。不过，与老挝不同的是，柬埔寨吸引的外国直接投资范围更广，因此对中国投资的依赖性更低。而缅甸对中国直接投资的依赖则与军事统治下的国际孤立时期有关。

相比之下，菲律宾、泰国和文莱吸引的中国投资比例就很少，原因多种多样：比如对其他外国投资的依赖、民族主义情绪以及这些国家的具体经济状况。

政治和战略意义

在东南亚，中国最大的投资规模和份额流向了地区内最多元化和最发达的经济体，而对于一些较小的发展中经济体来说，即使是少量的绝对投资额也能让中国获得顶级投资者的地位。此外，对其他主要国际投资者吸引力较低的国家也更容易转向依赖中国的投资。

但是，当某个外部投资来源对一国经济的重要性过高时，就会产生过度依赖的问题。中国已成为柬埔寨和老挝这两个国家最重要的投资国：老挝对中国资源的依赖程度相对更高，达到了79%，而柬埔寨为32%。此外，中国一直是缅甸和新加坡的三大投资国之一，不过原因却截然不同。老挝、缅甸和柬埔寨（程度较轻）最有可能过度暴露于乃至依赖于中国投资。

一般来说，外国拥有本国关键的国家资产或控制本国关键部门的服务提供体系，很容易引起有关主权问题的关切。在东南亚，中国在两个关键基础设施领域的投资引人注目：中国企业在新加坡、菲律宾和老挝的发电和输电行业举足轻重；中国在扩张迅速、利润丰厚的电信业的投资也有所增长，包括泰国、菲律宾的移动、互联网络以及供应商。

中国在对自身具有战略重要性的地区、领域的大量投资，特别是在北京寻求更大的能源安全的过程中，可能会导致不稳定。这些投资包括：从中国收购新加坡公司用于炼油和国际贸易，到在石油资源丰富的文莱的炼油和石化行业持股，再到在缅甸西海岸投资建设炼油厂、港口以处理从中东进口的石油并铺设通往中国的陆路管道。

目前，缅甸境内有中国的重要基础设施，并且由于其毗邻的地理位置，已被纳入中国的战略舞台和利益板块。中国在缅甸国内政治中的具体利益，已经深入到对缅甸东部共同边界地区和西部若开邦（Rakhine state）的民族叛乱的管理中，因为这些地方正在建设与中国有关的基础设施。相比之下，缅甸其他具有战略意义的港口和交通基础设施项目则进展缓慢。